图片来源：天齐锂业

在锂价的持续波动中，国内锂矿双雄相继披露2023年年报。相较2022年，两家上市公司在2023年共计少赚323.85亿元。

具体来看，营业收入方面，2023年，天齐锂业实现405.03亿元，较2022年404.49亿元，同比增长0.13%；赣锋锂业实现329.72亿元营收，较2022年418.23亿元少88.51亿元，同比下降21.16%。

净利润方面，2023年，天齐锂业归属于上市公司股东的净利润72.97亿元，较2022年241.25亿元少赚168.28亿元，同比下降69.75%；赣锋锂业归属于上市公司股东的净利润49.47亿元，相较2022年净利205.04亿元，少赚155.57亿元，同比下降75.87%。

我们注意到，两家锂矿巨头净利润同比下滑，主要还是源于碳酸锂等核心产品价格的下跌。

天齐锂业在年报中分析，自2022年12月锂化合物价格见顶后，2023年初，由于行业上下游扩产周期错配，资金大量流入上游，新增供应逐渐释放，而终端产销却因新能源汽车补贴退坡和消费心理的影响回落。下游各环节累库叠加新能源汽车需求增长不及预期，锂化合物供需平衡逆转，锂价进入下行区间。碳酸锂从年初均价约50万元/吨持续下跌至4月初18万元/吨附近才止跌。随后随着部分企业不同程度减产和终端消费季节性增量预期的刺激下，下游排产好转，备货积极，碳酸锂价格短暂反弹至30万元/吨左右。7月碳酸锂期货上市以后，市场悲观预期后续供应投产增量大于需求增速，叠加锂矿定价模式更新，需求数据显示疲弱，使得锂化合物价格持续下探。

天齐锂业表示，受锂化工产品市场波动的影响，公司锂化工产品2023年的销售价格较上年下降，锂化工产品毛利下降；锂精矿售价较上年上涨导致天齐锂业控股子公司Windfield Holdings Pty Ltd净利润增加，所得税费用增加，少数股东损益增加。

赣锋锂业年报同样提到，2023年，锂化合物市场经历了从供应紧张到供应过剩的转变，中国市场主要锂化合物价格自年初开始呈现下跌趋势，其中1-4月处于新能源汽车市场销售淡季，锂化合物价格开始出现下滑趋势；4-7月由于正极厂主动补库存以及新能源车行业终端需求逐步企稳，跌幅逐渐放缓，锂化合物需求逐渐恢复，价格小幅回升；下半年随着新投产及扩产项目的产能逐渐释放，由于需求端表现不佳，供大于求的局面导致市场情绪低迷，价格又逐步下跌。

赣锋锂业表示，受锂行业周期性影响，终端需求增速放缓，锂盐产品价格大幅下降，锂矿原材料价格跌幅小于锂盐及下游产品价格跌幅，导致公司毛利率下降。

虽然2023年锂化合物价格快速下跌，目前已跌至历史价格的相对底部区间，但业内人士分析，从长远来看，随着全球对碳排放的不断重视以及碳中和策略的不断加强，锂化合物的长期需求仍然强劲。

从锂盐产量来看，工信部数据显示，2023年，我国碳酸锂产量为51.79万吨，同比增长31.1%；氢氧化锂产量为31.96万吨，同比增长30.1%。

根据浙商证券研究所预计，2023年全球锂资源需求量为100.5万吨LCE，其中新能源汽车占比为56%，储能占比为15%；2024年全球锂资源需求量为121.8万吨LCE，其中新能源汽车占比上升至58%，储能占比上升至16%。

从价格波动来看，进入2024年，碳酸锂跌势也有所放缓，随着2月下旬碳酸锂期货重回10万元/吨的关口，市场一度认为价格企稳信号或已显现。但从近期来看，3月碳酸锂价格整体处于上涨走势，月末则止涨回落，价格先扬后抑。3月25日-3月28日，电池级碳酸锂由11.25万元/吨逐步下滑至10.85万元/吨。

生意社分析，供应方面，国内锂盐企业已基本恢复正常生产，社会库存环比小幅增长，这使得市场供应压力变大。而进口碳酸锂的即将到港，使现货供应预期充足，对价格的上涨有一定压制。当前锂盐企业仍延续挺价出售散单策略，但市场报价均呈现回落。

中信期货认为，当前扰动情绪缓和，由于长期看供应过剩趋势难改，在新的扰动或者补库驱动发生前，锂价或受到压制，但短期内扰动并未消除，补库预期还存在，故价格还可能存在剧烈波动可能。

锂价上下波动，牵动企业利润，上游资源自给率或成为拉开企业盈利能力的关键因素。

天齐锂业在2023年年报中介绍，截至目前，公司是全球少数几个已同时掌握全球最优质的硬岩锂矿和锂盐湖核心资源的公司之一。凭借优质且多维度的锂资源布局，公司已实现锂资源100%自给自足。2023年，随着对格林布什锂辉石矿中央矿脉区和卡潘加矿区不断深入勘探开发，其矿产资源总量得到进一步提升。

与此同时，赣锋锂业锂矿自供比例也在逐步提高，其在2022年年报中曾介绍，公司用于锂盐生产的锂矿自给率为40%左右，2023年有望明显提高，预计未来自给率将达到70%左右。

华福证券日前研报分析称，赣锋锂业是行业内少有的布局全球锂辉石、锂盐湖、锂云母和锂黏土的公司，拥有阿根廷Cauchari-Olaroz、Mariana和PPG，青海茫崖凤凰台深层卤水、一里坪和锦泰巴伦马海等盐湖锂资源，澳洲Mount Marion和Pilgangoora、马里Goulamina、爱尔兰Avalonia、江西赣州宁都河源等锂辉石资源，墨西哥Sonora锂黏土，江西上饶松树岗钽铌矿，内蒙古维拉斯托锂矿、加不斯铌钽矿和湖南郴州香花铺等锂云母矿资源，合计拥有权益资源量4808万吨LCE，锂资源储备冠绝全球。根据测算，赣锋锂业2023-2025年自有锂资源权益量为3.4/6.6/9.5万吨LCE，资源自给率和成本将逐步得到改善。

在激烈的市场竞争中，拥有锂矿资源的天齐锂业和赣锋锂业无疑是具有抗压性的，在锂价急速跳水的情况下，公司净利虽然同比下降，但依然保持盈利，并处于较高水平。值得肯定的是，伴随上游资源自给率的进一步提升，包括锂矿双雄在内的锂业企业或许更能把握自身利润命脉。