图片来源：特斯拉官网

1月20日讯，2020年，电动汽车制造商特斯拉的股价大涨近700%，期间被纳入标准普尔500指数一事助推该股强劲上涨。这种“荒唐的涨势”一直延续到2021年。

年初至今，特斯拉又上涨了18%，意味着这家汽车制造商的市盈率已经达到令人瞠目结舌且鼻血直流的1601倍。相比之下，标普500指数的市盈率仅为30倍，即便如此已经远高于历史平均水平（15倍）。

在标普500指数成分股市盈率排行中，排在第二位的是Western Digital，市盈率为860倍。

所有这一切都表明特斯拉可能是一个泡沫。

资管巨头Research Affiliates的创始人兼首席执行官罗伯-阿诺特（Rob Arnott）无疑是这么认为的。在接受采访时，这位华尔街大佬指出，“像海洛因一样”的货币和财政刺激举措深入股票市场，制造了泡沫。

阿诺特首先提到的例子便是特斯拉。他说：“除专门经营电动汽车的公司之外，特斯拉的市值已经超过了汽车行业内其他制造商的市值总和。你现在看到的是估值之间存在的巨大差异。”

阿诺特认为，首先，发现泡沫很重要。在2018年发布的一篇文章中，他和同事曾阐述过如何才能发现泡沫。在一次采访中，他总结称发现泡沫的方法主要集中在两个关键因素，如下：

“第一，如果你使用贴现现金流模型或某些类似的估值模型，将不得不使用不合理的假设来证明现在的价格是合理的。第二，边际买家不使用这些模型，也不在乎它们。换言之，他们不关心估值，关心的是估值性。”

当然，也有很多看涨特斯拉的人认为自己的假设并非不合理的，知名投行Wedbush分析师丹-艾夫斯（（Dan Ives）就是其中之一。

艾夫斯预计，到2022年特斯拉的年产量将达到100万辆，如果全球电动车需求保持目前的增速，那么未来十年特斯拉的交付量将可能达到每年500万辆。他预计，特斯拉总交付量的40%将来自中国，其次是欧洲和美国。

18日，特斯拉在中国制造的Model Y车型在上海正式启动交付。Model Y是特斯拉上海超级工厂继中国制造Model 3后，第二款面向中国用户生产、交付的车辆，标志着特斯拉在中国的发展进入全新阶段。

艾夫斯还表示，在中国市场的推动下，2021年的电动汽车需求将保持强劲。

上周，这位分析师将特斯拉12个月目标价从715美元/股上调至950美元/股，为华尔街当前最高目标价（高于美国银行上周稍早给出的900美元/股），并将该股在“牛市情境”下的目标价从1000美元/股上调至1250美元/股。

艾夫斯认为，尽管竞争日益激烈，但特斯拉仍站在“电动汽车之巅”。

需要补充的是，虽然认为特斯拉的股票是泡沫，但是阿诺特并不认为投资者必须避开特斯拉。他表示，自己只是把这只股票作为一个“具有说明性的例子”，并不是想点名批评，事实上眼下在市场内存在很多泡沫。

阿诺特指出，对于投资者来说，真正的挑战在于为不可避免的泡沫爆裂做好准备。

他说：“如果你想买特斯拉，那就买特斯拉。但是，你必须准备好退出战略，提前想好什么原因会促使你抛掉这只股票。”