成立10年上市、资产10年猛增52倍，号称A股开采城市矿山资源第一股的格林美（002340.SZ）发展迅猛。

自2010年上市后，格林美启动快速扩张模式。官网显示，十多年来，格林美累计投资百亿元，建成覆盖中国广东、湖北等十省市的十六大循环产业园。其主营业务延展至废旧电池、报废电子电器、报废汽车与钴镍钨稀有金属废弃物等“城市矿产”的循环利用与循环再造产品的研究与产业化。

扩张带来的效果显著，格林美的业绩、资产规模和股本都翻倍增长。上市9年间，净利润增长了11.39倍；总资产增长了50.7倍。上市以来，公司总股本也增长了43倍。

为支撑扩张，格林美频频募资。9年来，实施了4次定增，共计募资70.49亿元。

值得一提的是，因为存货和应收账款居高不下，格林美还存在不小的财务压力。

营收超百亿净利倍增

格林美再次交出了一份不错的成绩单。

根据格林美业绩快报，2018年，公司营业收入为138.77亿元，较上年同期增长29.06%；归属于上市公司股东的净利润为7.06亿元，较上年同期增长15.66%。

格林美成立于2001年12月28日，2010年1月在中小板挂牌。上市以来，公司经营业绩实现了快速增长。

2009年，公司营业收入为3.68亿元，2011年达到9.19亿元，2013年达34.86亿元。2015年，营业收入突破50亿元，为51.17亿元。2017年，营业收入首次突破百亿元大关，达到107.52亿元。短短2年，营业收入翻了一倍，增长了50多亿元。去年，其营业收入达到138.77亿元，上市9年来，营业收入增长了36.71倍。

伴随着营业收入的快速飙升，其净利润也在倍增。去年，公司实现净利润7.06亿元，同比增长15.66%。2009年，其净利润只有5698万元。上市9年间，净利润增长了11.39倍。

资产规模也急剧膨胀，截至去年底，格林美总资产249.17亿元，较2008年底的4.82亿元，9年增长50.7倍。通过多次送转股，上市以来，公司总股本也增长了43倍。

值得关注的是，格林美存在不小的财务压力。去年三季报显示，公司存货54.62亿元，应收账款（含应收票据）31.40亿元，合计为86.02亿元，占139.62亿元的流动资产的比例超六成。而应收账款和存货居高不小，使得公司流动性不足。截至去年9月底公司货币资金只有36.79亿元，而短期借款75.12亿元、一年内到期的非流动负债7.89亿元，合计为83.01亿元。

定增发债募资超百亿扩张

经营业绩倍增与大肆大举扩张密切相关，而支撑扩张的是格林美频频募资。

上市之初，格林美主营业务较为单一，主要是回收、利用废弃钴镍资源，生产、销售超细钴镍粉体材料等产品。如今，其主营业务已多元化。去年半年报显示，其主营业务构成中，除了钴镍粉末产品外，还有电池材料与电池原料、钨钴制品、电子废弃物与报废汽车拆解、环境服务、贸易等，其中，电池材料与电池原料贡献的营业收入占公司营业收入的57.54%。

官网显示，目前，格林美已建成7个电子废弃物绿色处理中心、6个报废汽车回收处理中心、5个废旧电池与动力电池材料再制造中心、3个废塑料再造中心、3个危险固体废物处理中心、2个硬质合金工具再造中心、2个稀有稀散金属回收处理中心、1个报废汽车零部件再造中心、1个动力电池包梯级再利用中心，建成废旧电池与动力电池大循环产业链，钴镍钨资源回收与硬质合金产业链，电子废弃物循环利用产业链，报废汽车综合利用产业链，废渣、废泥、废水循环利用产业链等五大产业链。公司累计投资百亿元，建成了覆盖广东、湖北、江西、河南、天津、浙江等10省市的十六大循环产业园。

为了支撑其百亿扩张，格林美借助资本市场频频募资。

回溯公告，2011年至今，格林美筹划了5宗定增方案，除了2017年拟募资31亿元的定增方案终止外，其余4宗定增方案均顺利实施。具体为，2011年11月，公司非公开发行5000万股募资10.38亿元，2014年5月非公开发行2.49亿股募资17.58亿元，一年半后的2015年11月又通过定增募资24.17亿元，去年8月，公司再次定增募集了18.36亿元。4次定增，格林美共计募资70.49亿元。

此外，2012年至今，格林美还通过发债募资54亿元。两项合计共募集资金124.49亿元。

董监高上市9年未减持

伴随着格林美快速发展壮大的，并不是董监高的减持套现落袋为安，而是频繁增持。

长江商报记者查询发现，上市9年来，董监高中，除了鲁习金，王健、余和平、马怀义等人家属进行过少量减持外，董监高本人无一减持。相反，周波、蒋振康、欧阳铭志、王健、陈斌章等多名高管在2015年实施了增持。

格林美实际控制人许开华之妻王敏也是公司实控人，其担任公司董事、常务副总经理。2015年、2017年、2018年，王敏多次实施增持操作。其中，2015年出资572万元增持了公司40.31万股。2017年是王敏增持高峰，其合计进行了16次增持。去年，王敏又出资608万元增持了102万股。

据长江商报记者初步统计，三年间，王敏用于增持的资金合计超过5000万元。

当然，在2013年、2014年，许开华、王敏控制的丰城市鑫源兴新材料公司、深圳市汇丰源投资公司进行大力度减持，合计套现约6.55亿元。其中，丰城市鑫源兴新材料公司是是员工持股平台，除了许开华夫妇外，周波、牟健、王健、彭本超等董监高也持有部分股份。