青海察尔汗盐湖  摄影/电池百人会  于清教

8月9日晚间，*ST盐湖披露提示性公告，公司股票将于8月10日恢复上市。这意味着停牌时间超过一年的*ST盐湖恢复交易。由于深交所已核准同意公司股票撤销退市风险警示及其他风险警示，公司股票简称将恢复为“盐湖股份”。恢复上市首日，公司股票价格不实行涨跌幅限制。

盐湖股份董事长贠红卫接受中国证券报记者采访时表示，长期以来，盐湖股份一直积极推动中国钾肥产业高质量发展。未来，公司将利用资源优势和成本优势向下游拓展产业链，打造具有国际影响力的生态镁锂钾园区。同时，借助数字化、智能化手段，持续提升公司效率和质量。

资源优势得天独厚

资料显示，盐湖股份可追溯至始建于上世纪50年代的青海钾肥厂，1996年作为青海省首批现代企业制度试点单位，进行了公司制改造，更名为青海盐湖工业集团有限公司。盐湖股份具备得天独厚的资源优势，钾肥生产主要依托察尔汗盐湖的钾盐资源。其中，氯化钾探明储量达5.4亿吨，占全国已探明资源储量的50%以上。

1997年8月，公司登陆深交所主板。上市以来，公司凭借主要产品钾肥连续20年保持业绩增长，销售毛利率多年维持在40%以上。社保基金、QFII、基金都是公司十大流通股名单上的常客。

2011年，盐湖钾肥吸收合并青海盐湖工业集团，“盐湖钾肥”更名为“盐湖股份”。随后，公司大举推进化工项目及金属镁一体化项目。不过，受近年来经济下行压力加大、融资环境趋紧、原料成本过高、生产要素供应不足等因素影响，公司金属镁板块、化工板块连续出现亏损。

2017年、2018年、2019年三个会计年度经审计净利润连续为负值，公司股票被实施退市风险警示，由“盐湖股份”变更为“*ST盐湖”。其中，2019年度公司亏损额达458亿元，位居A股榜首。同时，公司被债权人申请重整，股票于2020年5月22日起暂停上市。截至目前，停牌时间已超14个月。

7月30日晚间，*ST盐湖公告称，收到深圳证券交易所下发的《关于同意青海盐湖工业股份有限公司股票恢复上市的决定》。根据《上市规则》的相关规定及深交所上市委员会的审议意见，深交所决定公司股票自2021年8月10日起恢复上市。

今年以来，氯化钾、碳酸锂价格均大幅上涨，公司也充分受益。7月7日，*ST盐湖披露2021年半年度业绩预告，预计2021年上半年实现归属于公司股东的净利润20亿元至22亿元，同比增长44.69%至59.15%。

经历破产重整

*ST盐湖披露的暂停上市期间工作进展情况公告显示，截至2020年12月底，公司主营业务产销持续稳定，经营业绩较上年大幅提升。2020年公司氯化钾产量553.38万吨，与上年基本持平；碳酸锂产量13602吨，同比增长20.2%。

2020年，*ST盐湖成功扭亏，全年实现营收140.16亿元，实现归属于上市公司股东的净利润20.40亿元，同比增长104.45%。年报披露后，公司向深交所提出了恢复上市申请。

早在2019年9月，公司就获批进入重整程序。通过实施出资人权益调整，最大限度保障了债权人的合法权益，化解了公司债务危机，全面优化了公司的资产负债结构。*ST盐湖将旗下亏损资产盐湖镁业、海纳化工以及化工分公司，以30亿元转让给具有国资背景的青海汇信资产管理有限公司。

2020年1月，*ST盐湖通过债转股重整计划，预计转股债权金额约337亿元。4月20日，青海省西宁市中级人民法院裁定《盐湖股份重整计划》执行完毕。公司表示，随着司法重整完成，剥离了亏损资产，经营步入正轨，盈利能力得到恢复，财务状况大幅改善。

经历破产重整后，盐湖股份重新聚焦化肥及锂业两大主业，经营状况平稳。公司表示，2020年已基本完成银行类债权股票划转工作。根据《重整计划》，公司按每10股转增9.5股的比例实施资本公积金转增股本，共计转增26.47亿股股票，其中约25.76亿股转增股票用于向债权人抵偿债务。

盐湖股份表示，未来将持续深入做好钾肥和锂盐的开发、生产和销售工作，持续完善公司各项管理制度及实施流程，严格控制各项费用支出，降低经营成本，开源节流，提升公司的经营效益。

产品价格上涨

对于上半年业绩预增的原因，盐湖股份表示，报告期内公司主营业务氯化钾产销稳定，蓝科锂业2万吨项目部分装置已投入运行，碳酸锂产量较上年同期有所增加。受大宗商品价格上涨影响，报告期内氯化钾及碳酸锂产品价格上涨，公司业绩得到提升。

作为动力电池的重要原材料之一，碳酸锂价格自2020年8月以来持续上涨，*ST盐湖的碳酸锂业务迎来重大机遇期。在此背景下，公司加快产能布局。2020年12月25日，*ST盐湖发布公告称，为加快控股子公司蓝科锂业2万吨/年电池级碳酸锂项目建设、缓解资金压力，蓝科锂业各股东拟对其同比例增资合计6.2亿元。

蓝科锂业相关负责人介绍，盐湖股份利用盐湖资源优势，历经35年技术攻坚，创新盐湖卤水吸附提锂技术，解决了超高镁锂比、低锂浓度盐湖资源开发的难题，如今产品线已实现工业级碳酸锂和电池级碳酸锂全覆盖。该负责人表示，“十四五”期间，公司将进一步加大向氢氧化锂、金属锂等产品的开发力度。

作为国内钾肥龙头，盐湖股份依托青海察尔汗盐湖丰富的钾、锂资源，多年来深耕钾盐业务，是国内最大的氯化钾生产商，占国内总产能60%以上。钾肥是保障粮食稳产的“压舱石”，而公司的钾肥资产是全球最优质同类资产之一，国内市场份额超过60%。值得注意的是，即便是连续三年亏损期间，钾肥业务始终是公司稳定的“护城河”。该业务年均盈利超过50亿元，毛利率达70%以上。

中国银河证券研报显示，2021年以来粮价上行等因素刺激钾肥价格大幅上涨。全球人口增加带来粮食需求上涨，推动钾肥行业需求稳健增长。受供给端影响，预计钾肥价格仍将呈现周期性震荡走势。公司作为钾肥行业龙头，技术领先，成本具备显著优势。

对于钾肥价格的变动，公司表示，2021年上半年国际市场氯化钾最大涨幅2000元/吨，价格突破每吨4000元，创近十年来新高，仅6月份涨幅就过千。作为国内最大的钾肥生产商，公司坚持装置满开，随产随销，保供稳价，发挥“稳定器”作用。上半年，公司产品价格涨幅低于国际、国内市场，努力保持国产钾肥价格洼地，彰显国企担当。目前，盐湖股份钾肥销售价格与进口钾肥价仍有较大差距。

即使是暂停上市期间，盐湖股份也吸引了众多机构对公司进行调研。中信证券预测，公司市值有望达到1800亿元，目标价格33元/股，接近停牌价格的4倍。

业内人士表示，公司停牌期间错过新能源板块大规模上涨，此次恢复上市，稀缺资产会引发市场高度关注。